证券市场上，有些人因为工作上的便利，知道了一些人们不知道的内部消息或者能够提前知道一些关键信息，或卖给他人或指导别人进行买卖操作，以此谋取一些个人私利，这是严重违法的行为，要承担相应的法律后果。

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网友询问：

徐翔出狱已经一年多了，对于操纵股市内幕交易的行为要受什么惩罚？

天津冠浩律师事务所宋婧娅律师解答：

内幕交易、泄露内幕信息罪，根据《刑法》第一百八十条，证券、期货交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券、期货交易内幕信息的人员，在涉及证券的发行，证券、期货交易或者其他对证券、期货交易价格有重大影响的信息尚未公开前，买入或者卖出该证券，或者从事与该内幕信息有关的期货交易，或者泄露该信息，或者明示、暗示他人从事上述交易活动，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。

单位犯前款罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处五年以下有期徒刑或者拘役。

内幕信息、知情人员的范围，依照法律、行政法规的规定确定。

利用未公开信息交易罪，证券交易所、期货交易所、证券公司、期货经纪公司、基金管理公司、商业银行、保险公司等金融机构的从业人员以及有关监管部门或者行业协会的工作人员，利用因职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开的信息，违反规定，从事与该信息相关的证券、期货交易活动，或者明示、暗示他人从事相关交易活动，情节严重的，依照第一款的规定处罚。

1、行政责任

内幕交易行为人可能被证券监管机构给予行政处罚，主要包括：

(1)责令依法处理非法持有的证券;

(2)没收违法所得;

(3)并处罚款。

对于证券内幕交易，如果违法所得在3万元以上的，并处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款，如果没有违法所得或违法所得不足3万元的，处以3万元以上60万元以下的罚款;对于期货内幕交易，如果违法所得在10万元以上的，并处违法所得1倍以上5倍以下的罚款。

如果没有违法所得或者违法所得不满10万元的，处10万元以上50万元以下的罚款。单位进行内幕交易的，应对直接负责主管人员和其他直接责任人员并以3万元以上30万元以下的罚款;

(4)警告。

单位进行内幕交易的，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员警告。

除行政处罚外，内幕交易行为人还可能被证券监管机构给予证券市场禁入的行政监管措施，甚至可能会被处以终身市场禁入。

2、刑事责任

内幕交易行为情节严重，构成犯罪的，应依法承担刑事责任。

具有以下情形的，构成内幕交易罪：

(1)证券交易成交额在50万元以上的;

(2)期货交易占用保证金数额在30万元以上的;

(3)获利或者避免损失数额在15万元以上的;

(4)进行内幕交易、泄露内幕信息3次以上的。

而具有如下情形之一，则属于情节特别严重：

(1)证券交易成交额在250万元以上的;

(2)期货交易占用保证金数额在150万元以上的;

(3)获利或者避免损失数额在75万元以上的。

构成内幕交易罪，将被处五年以下有期徒刑或拘役，单处或并处违法所得1-5倍罚金，单位犯罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处5年以下有期徒刑或者拘役。如果属于情节特别严重的，应处5年以上10年以下有期徒刑，并处违法所得1-5倍罚金。

操纵证券、期货市场罪，根据《刑法》一百八十二条，有下列情形之一，操纵证券、期货市场，影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金：

（一）单独或者合谋，集中资金优势、持股或者持仓优势或者利用信息优势联合或者连续买卖的；

（二）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券、期货交易的；

（三）在自己实际控制的帐户之间进行证券交易，或者以自己为交易对象，自买自卖期货合约的；

（四）不以成交为目的，频繁或者大量申报买入、卖出证券、期货合约并撤销申报的；

（五）利用虚假或者不确定的重大信息，诱导投资者进行证券、期货交易的；

（六）对证券、证券发行人、期货交易标的公开作出评价、预测或者投资建议，同时进行反向证券交易或者相关期货交易的；

（七）以其他方法操纵证券、期货市场的 。

单位犯前款罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，依照前款的规定处罚。

天津冠浩律师事务所宋婧娅律师解析：

证监会采取的内幕信息认定标准及对于内幕交易的“推定”认定方式，如果行为人与内幕信息知情人在敏感期内进行过联络接触、在敏感期内交易了相关证券、该等交易与内幕信息的形成发展过程高度吻合的，则基本“推定”行为人内幕交易行为成立，除非当事人可以提出其他合理交易理由。但当事人所提出的不知悉内幕信息以及有正当买入理由等申辩意见，被证监会采信的情况较少。

内幕交易的认定，实质上包括两个层次的推定：第一个层次是基于身份、关系、职责、交易行为等对当事人知悉的推定；第二个层次是基于交易行为及知悉的情况对其“利用”内幕信息的推定。具体而言，它包括以下五种情况：一是基于法定的知情人身份推定其知悉内幕信息，根据其交易行为推定其“利用”了内幕信息；二是基于特定身份关系及交易行为推定其知悉内幕信息，根据其知悉及交易行为推定其“利用”了内幕信息；三是基于其履职行为及交易行为推定其知悉内幕信息，根据其知悉及交易行为推定其“利用”内幕信息；四是基于其非法获取行为及交易行为推定其知悉内幕信息，根据其知悉及交易行为推定其“利用”内幕信息；五是基于联络接触行为及交易行为推定其知悉内幕信息，根据其知悉及交易行为推定其“利用”内幕信息。

宋婧娅律师补充：

第一百八十一条　【编造并传播证券、期货交易虚假信息罪】编造并且传播影响证券、期货交易的虚假信息，扰乱证券、期货交易市场，造成严重后果的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处一万元以上十万元以下罚金。

【诱骗投资者买卖证券、期货合约罪】证券交易所、期货交易所、证券公司、期货经纪公司的从业人员，证券业协会、期货业协会或者证券期货监督管理部门的工作人员，故意提供虚假信息或者伪造、变造、销毁交易记录，诱骗投资者买卖证券、期货合约，造成严重后果的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处一万元以上十万元以下罚金；情节特别恶劣的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处二万元以上二十万元以下罚金。

单位犯前两款罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处五年以下有期徒刑或者拘役。

宋婧娅律师简介

毕业于重点高校法学院，擅长刑事辩护，执业期间成功办理过多起取保候审、不起诉、免于刑事处罚的成功刑事案件。
在房产纠纷及裁决强制执行领域也成功帮助当事人解决难题，深受好评。